Az amerikai államadósság növekedése:

Az arany árfolyam egyik legfontosabb tényező az amerikai államadósság drámai emelkedése. Az Egyesült Államok már több mint 1 billió dollárt fizet évente csak kamatra, ami fenntarthatatlan pályát jelez. Ez sok befektetőt arra ösztönöz, hogy dollár helyett aranyban tartsák tartalékaikat. A központi bankok is ebbe az irányba mozdultak el: 1996 óta először több aranyat tartanak tartalékaikban, mint amerikai állampapírt.

Dedollarizáció és geopolitikai átrendeződés:

Egyre több ország próbál függetlenedni a dollártól. A kínaiak például Hongkongban aranyalapú elszámolóházat akarnak létrehozni, amely alternatívát kínálhat a dolláralapú rendszerrel szemben. Ez a folyamat lassú, de hosszú távon erősíti az arany szerepét mint globális értéktárolót.

Kínálati korlátok az aranybányászatban:

Az elmúlt 5–7 évben alacsony volt a beruházás (CAPEX) az aranyiparban, így a kitermelés visszaesése várható: az éves termelés 110 millió unciáról akár 70 millióra is csökkenhet. Ez kínálati hiányhoz és további áremelkedéshez vezethet. Bár idén tavasszal újra elkezdett pénz áramlani a bányászati projektekbe, ezek eredménye csak évek múlva jelenik meg.

Infláció és a dollár gyengülése:

Az amerikai infláció továbbra sem tér vissza a Fed 2%-os céljához, és a kamatszint csökkentésének kényszere is erősödik. Ha Trump új Fed-elnököt nevez ki, valószínű, hogy lazább monetáris politikát vezetnek be, akár újabb pénzpumpát (QE) is. Mivel az arany dollárban denominált, a dollár gyengülése automatikusan emeli az arany árát.

Befektetői magatartás és piaci mozgások:

Az arany árfolyama idén 4400 dollár körül tetőzött, majd kb. 10%-ot korrigált. Sokan most „csipegetik” az aranyat 4000 dollár alatti szinten, mivel a fundamentumok változatlanul erősek. Rövid távon oldalazás várható, de a nagy befektetési házak egyre magasabb célárakat adnak meg, 5000–6000 dolláros szinteket sem zárnak ki hosszabb távon.

Politikai kockázatok és biztonsági funkció:

A Trump-féle politikai bizonytalanság és az amerikai geopolitikai lépések – például az atomfegyvertesztek ötlete – tovább növelik a kockázatkerülést. Emiatt az arany egyre inkább a biztonságos menedék szerepébe kerül, hasonlóan vagy akár versenyben az amerikai 10 éves államkötvénnyel.

Összegzés:

Az arany árfolyamát jelenleg több, egymást erősítő tényező támogatja: az amerikai államadósság növekedése, a dedollarizáció, a kínálati hiány a bányászatban, az inflációs nyomás és a dollár gyengülése. Ezek együtt hosszú távon is pozitív képet festenek az arany számára. Rövid távon lehet korrekció vagy oldalazás, de strukturálisan az arany továbbra is erős befektetési és biztonsági eszköznek számít.