A Multicoin Capital jogi főtanácsadója, Greg Xethalis elmagyarázta, hogyan biztosítottak a technikai részletek előnyt a Solana és a Hedera számára az XRP-vel szemben.

Xethalis rámutatott arra az öt követelményre, amelyet egy kibocsátónak teljesítenie kell ahhoz, hogy az Egyesült Államok Értékpapír- és Tőzsdefelügyeletének (SEC) leállása alatt is képes legyen ETF-et indítani – és arra, hogy a Bitwise, a Grayscale és a Canary hogyan tudott lépni, míg az XRP kibocsátói nem.

Xethalis felsorolta az ETF-indításhoz szükséges feltételeket az ún. „’33-as törvény” (az 1933-as értékpapírtörvény) alapján, amelynek része az S-1-es űrlapon történő hatékony regisztrációs nyilatkozat (Effective Registration Statement). Ugyanakkor a „’34-es törvény” (az 1934-es értékpapírtőzsdei törvény) alapján a követelmények kibővülnek.

Ezek közé tartozik például a 19b-4-es jóváhagyás (amelyre nem szükséges külön eljárás, ha az adott tőzsde az ún. CBTS általános jegyzési szabványaira (GLS) támaszkodik), a kereskedési szabályokat tisztázó levél (amely szintén kiváltható a GLS segítségével), valamint a 8-A jelű regisztrációs nyilatkozat benyújtása, amely a tőzsde végső lépése a kibocsátó listázásának hitelesítésére és az ETF elindításának engedélyezésére. Ez az a lépés, amit a HBAR és az XRP kibocsátói is újra megvizsgálhatnak, amint bővül a szabályozási egyértelműség.

Így lett listázva a Solana és a Hedera – és így maradt ki az XRP

A Solana és a Hedera ETF-ek azért indulhattak el, mert kihasználták az 1933-as értékpapírtörvény 8(a) szakaszát, amely lehetővé teszi, hogy egy S-1-es nyilatkozat automatikusan hatályba lépjen a benyújtást követő 20. napon, amennyiben a kibocsátó nem csatol hozzá „késleltető módosítást” (delaying amendment). Ismételten: ez a Nasdaq és az NYSE nyitottságán múlott, akik hajlandóak voltak az automatikus hatálybalépésre támaszkodni az amerikai kormányzati leállás idején.

„Október 8-án a Bitwise volt az első, aki úgy nyújtotta be a SOL ETF kérelmét, hogy nem mellékelt késleltető módosítást” – mondta Xethalis. „A beadvány teljes volt, minden megjegyzés feldolgozásra került, és az automatikus hatálybalépés október 27-én, 17:00 órakor történt meg” – tette hozzá.

Eközben az NYSE is jelezte együttműködési szándékát a Bitwise-szal, és listázta a Bitwise Staking Solana ETF-et. A Nasdaq ugyanígy tett a Canary Litecoin és a Canary HBAR esetében – ezért tudtak ezek az ETF-ek tegnap megjelenni a piacon.

Ez megmagyarázza, miért indulhatott el a Solana és a Hedera ETF, míg az XRP továbbra is várólistán maradt. Xethalis kiemelte, hogy a Bitwise tudatosan kerülte a késleltető módosítást, elindítva ezzel a 20 napos visszaszámlálást, teljesítette a ’34-es törvény által előírt követelményeket, és rendelkezett olyan tőzsdével, amely hajlandó volt jóváhagyni a 8-A nyilatkozatot.

Ezzel szemben az XRP kibocsátói nem nyújtották be a 8-A jelű regisztrációs dokumentumot, és nem is állt rendelkezésre olyan tőzsde, amely készen állt volna hitelesíteni és közzétenni a listázási értesítést. Ráadásul nem történt automatikus hatálybalépés a 20. nap után sem, ami azt jelenti, hogy kézi jóváhagyásra lett volna szükség a szabályozó hatóság részéről. Ez azt eredményezte, hogy önmagában az S-1 beadvány nem volt elegendő az ETF elindításához.

Erős rajt a Solana és a Hedera ETF-eknél

Eközben a Bitwise spot Solana ETF (BSOL) az első kereskedési napon 56 millió dolláros forgalommal indított, amivel túlszárnyalta az év eddigi összes kripto-ETF bevezetését. Emellett 69,56 millió dolláros beáramlást is regisztrált, annak ellenére, hogy 220 millió dollárral indult a kereskedés.

A Canary Capital Hedera spot ETF 8 millió dolláros kereskedési forgalmat ért el, valamint körülbelül 14 millió dollárnyi beáramlást könyvelhetett el. Ezzel szemben a Litecoin spot ETF csupán 1 millió dolláros napi forgalmat produkált.